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基金经理一周视点(20190507)

时间:2019-05-07

市场综述 修改.png

过去一周A 股延续下跌趋势,上证综指下跌0.26%,深证成指下跌1.08%。上证50、沪深300 分别上涨1.81%、0.62%;创业板指、中小板指及中证500 分别下跌2.05%、0.95%、1.86%。行业多数下跌,银行、食品饮料、家用电器等行业小幅上涨。银行(2.04%)、食品饮料(2.03%)、家用电器(1.32%)、交通运输(0.95%)、商业贸易(0.58%)涨幅居前;通信(-6.15%)、计算机(-3.80%)、有色金属(-3.62%)、电子(-3.13%)、传媒(-2.78%)跌幅居前。概念类中,鸡指数、北部湾自贸区指数、仿制药指数、啤酒指数、沪股通50 指数涨幅居前,移动转售指数、次新股指数、宽带提速指数、4G 指数、去IOE 指数、三网融合指数跌幅居前。从全球市场看,主要市场中仅中国金融条件略有放宽,美欧日金融条件均不同程度收紧。资金流向方面,上周资金大幅回流货币市场基金,债券型基金流入略有放缓,股票型基金的流出速度则明显放缓。股市内部,资金回流美股ETF,但转为流出日本,新兴流出有所放缓,但加速流出欧洲。

【核心数据解读】

截止2019年4月30日,全部A股2018年年报和2019年一季报披露完毕,全A非金融非两油2018年全年与2019年Q1营收增速分别为11.58%与8.95%,净利润增速分别为-8.2%与2.33%,盈利增速复苏迹象明显,但营收增速仅略高于2018年Q4的8.31%,显示需求仍较弱。18年全年与2019 年第一季度,全A 非金融非两油扣非ROE(TTM)分别为6.79%与6.60%,杠杆率、净利率与周转率均拖累ROE下行。2019年第一季度,上证综指营收增速高于2018年全年,而中小板综指、创业板综指及WIND 全A 非金融非两油的营收增速均下滑;上证综指2019年Q1单季度ROE较上年同期上升,而中小板综指、创业板综指和WIND全A非金融非两油均下降。四大指数成分股2019年Q1 的净利润增速均高于2018年全年,但毛利率均低于2018年第一季度。

上周公布的主要数据中,美国4月非农新增就业26.3万人,远高于市场预期的19万人。失业率进一步降至3.58%,为1969年底以来的新低,失业人口的减少是推动失业率进一步下行的主要原因;4月劳动参与率小幅下滑至62.8%。工资方面,4月平均时薪同比增长3.2%、环比增长0.2%,与上月持平,小幅不及预期,但在劳动力市场进一步收紧的背景下,未来工资增速有望继续上行。

基金经理观点 修改.png

上周末特朗普一改此前对贸易谈判的正面措辞,表示将把2,000亿美元中国商品的关税由10%上调至25%,同时威胁加征关税很快还将指向另外3,250亿美元中国商品;而有消息指,中国代表团可能因此取消原定于本周在华盛顿进行的贸易谈判,贸易紧张情绪再度升级。短期看,市场调整接近尾声,个股调整幅度较大,已具备投资价值,但是仍然需要警惕突发事件的冲击。从个股选择上,近期基本面重要性越来越凸显,我们将持续关注业绩优秀的公司。从策略上来看,我们判断内需仍然是市场关注的重点,中长期看好消费和创新板块,同时投资上控制仓位的同时以精选个股为主,择机进行投资。
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【债市观察】

周内央行未进行公开市场操作,资金面较为宽松,其中短端隔夜和7天利率分别较上周下行38BP和5BP至2.09%和2.65%;中长端14天和1M利率分别较上周下行27BP和上行8BP至2.75%和3.00%。受宽松资金面的影响,周内债券收益率稳中有所下行,其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于2.69%、3.03%、3.19%、3.43%和3.39%,分别较上周上行2BP、持平、下行2BP、1BP和1BP;1年、3年、5年和7年的AA+企业债分别收于3.60%、4.11%、4.58%和4.86%,分别较上周上行3BP、1BP、下行1BP和2BP。本周幸运彩票祥瑞A净值为1.046,与上周持平;幸运彩票祥瑞C净值为1.030,较上周下行0.10%。幸运彩票祥利纯债净值为1.0001,与上周持平。

4月19日召开的中共中央政治局会议对于当前国内宏观经济形势的预判更加乐观,前期稳增长为主的宏观经济政策基调发生变化。同时,近期央行货币政策边际有所调整,预计后期资金价格中枢存在进一步上行可能,建议总体谨慎操作。

 周刊数据截止时间:2019年4月30日

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