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基金经理一周视点(20190702)

时间:2019-07-02

市场综述 修改.png

上证综指本周下跌0.77%,行业涨幅前三为食品饮料(2.87%)、休闲服务(1.60%)和建筑材料(1.30%);涨幅后三为农林牧渔(-2.57%)、计算机(-2.74%)和传媒(-3.91%)。截至6月27日周四,融资融券余额9156.94亿,较上周上升0.51%。截止6月29日,央行本周共有1笔央票发行,总额为25亿元。

宏观方面,国外:美国:周二公布6月谘商会消费者信心指数121.5,低于预期值131和前值134.1;周四公布第一季度实际GDP(年化季率)终值3.1%,与前值持平,低于预期值3.2%;周五公布5月个人消费支出(月率)0.4%,高于前值0.3%,低于预期值0.5%。欧元区:周四公布6月工业景气指数-5.6,低于前值-2.9和预期值-3;6月经济景气指数103.3,低于前值105.1和预期值104.8;周五公布6月消费者物价指数(年率)初值1.2%,与前值及预期持平。英国:周二公布6月CBI零售销售预期指数-11,低于前值7;周五公布第一季度GDP(季率)终值0.5%,与前值及预期值持平;第一季度贸易帐(十亿英镑)-30,低于前值-23.7,高于预期值-32。日本:周四公布5月季调后零售销售(月率)0.3%,高于前值0%,低于预期之0.6%;周五公布5月失业率2.4%,与前值及预期值持平。

国内:1-5月,全国规模以上工业企业实现利润总额23790.2亿元,同比下降2.3%,降幅比1-4月收窄1.1个百分点;5月全国规模以上工业企业利润总额同比增长1.1%,增速由负转正。

 

【核心数据解读】

2019-06-29,习主席同美国总统特朗普在大阪举行会晤。两国元首就事关中美关系发展的根本性问题、当前中美经贸摩擦以及共同关心的国际和地区问题深入交换意见,为下阶段两国关系发展定向把舵,同意推进以协调、合作、稳定为基调的中美关系。两国元首同意,在平等和相互尊重基础上重启经贸磋商,美方不再对中国产品加征新的关税。两国经贸团队将就具体问题进行讨论。

2019-06-25,中国人民银行货币政策委员会 2019 年第二季度例会于 6 月 25 日在北京召开。会议分析了国内外经济金融形势。会议认为,当前我国经济呈现健康发展,经济增长保持韧性,增长动力加快转换。人民币汇率总体稳定,应对外部冲击的能力增强。稳健的货币政策体现了逆周期调节的要求,宏观杠杆率高速增长势头得到初步遏制,金融风险防控稳妥果断推进,金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。国内经济金融领域的结构调整出现积极变化,但仍存在一些深层次问题和突出矛盾,国际经济金融形势错综复杂,外部不确定不稳定因素增多。

2019-06-28,二十国集团领导人第十四次峰会 6 月 28 日在日本大阪举行。习主席出席并发表题为《携手共进,合力打造高质量世界经济》的重要讲话。习近平强调,当前,中国经济稳中向好。我们将进一步推出若干重大举措,加快形成对外开放新局面,努力实现高质量发展。第一,进一步开放市场。我们即将发布 2019 年版外资准入负面清单,进一步扩大农业、采矿业、制造业、服务业开放。新设 6 个自由贸易试验区,增设上海自由贸易试验区新片区,加快探索建设海南自由贸易港进程。第二,主动扩大进口。我们将进一步自主降低关税水平,努力消除非关税贸易壁垒,大幅削减进口环节制度性成本。办好第二届中国国际进口博览会。第三,持续改善营商环境。我们将于明年 1 月 1 日实施新的外商投资法律制度,引入侵权惩罚性赔偿制度,增强民事司法保护和刑事保护力度,提高知识产权保护水平。第四,全面实施平等待遇。我们将全面取消外资准入负面清单之外的限制。准入后阶段,对在中国境内注册的各类企业平等对待、一视同仁,建立健全外资企业投诉机制。第五,大力推动经贸谈判。我们将推动早日达成区域全面经济伙伴关系协定,加快中欧投资协定谈判,加快中日韩自由贸易协定谈判进程。

2019-06-26,国务院总理李克强主持召开国务院常务会议,确定进一步降低小微企业融资实际利率的措施,决定开展深化民营和小微企业金融服务综合改革试点;部署支持扩大知识产权质押融资和制造业信贷投放,促进创新和实体经济发展。

2019-06-24,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话。双方按照两国元首通话的指示,就经贸问题交换意见。双方同意继续保持沟通。
  基金经理观点 修改.png

G20会议,贸易摩擦进展超预期,美方不再对中国产品加征新的关税,短期内,市场风险偏好将会有所提升,我们将积极参与。虽然未来贸易摩擦仍具有较多不确定性,且短期内难有实质性进展,但市场对外部事件性刺激将越来越钝化,关注重点将向国内转移。目前国内流动性相比2018年改善明显,市场不具有持续大跌的条件,近期国家对刺激国内消费需求相关政策频出,我们中长期看好消费和创新板块。叠加目前处于中报密集发布的时间,我们将重点关注中报业绩超预期的公司。

 

【债市观察】

周内央行连续五天暂停逆回购操作,资金面总体继续宽松,其中短端隔夜和7天利率分别较上周上行29BP和28BP至1.39%和2.56%;中长端利率14天和1M分别较上周下行23BP和63BP至2.54%和2.37%。受宽松的资金面、国务院常务会议确定进一步降低小微企业融资实际利率等因素影响,周内利率债收益率小幅震荡,信用债收益率总体下行,其中国债1年、3年、5年、7年和10年分别收于2.64%、2.94%、3.06%、3.26%和3.23%,分别较上周下行2BP、上行3BP、2BP、持平和持平;1年、3年、5年和7年的AA+企业债分别收于3.41%、3.81%、4.35%和4.60%,分别较上周下行3BP、4BP、5BP和5BP。本周幸运彩票祥瑞A净值为1.055,较上周上行0.19%;幸运彩票祥瑞C净值为1.039,较上周上行0.19%。幸运彩票祥利纯债净值为1.0072,较上周上行0.13%。

周内债券市场流动性分层情况有所缓解,但随着同业业务风险定价体系的重构,预计市场风险偏好的恢复和信用分层情况的缓解将较缓慢。中长期来看,宽信用政策的推进和市场对于宽信用政策预期的形成将有所延缓,债券市场后期做多空间和机会明显增加。建议组合以中高等级信用债的操作为主。

 

 

周刊数据截止时间:2019年6月28日

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